標(biāo)普：去產(chǎn)能不會立即消除中國石油裂化管面臨的問題
標(biāo)普全球評級信用分析師表示：“長期而言，中國石油裂化管企業(yè)將獲益于政府推動的去產(chǎn)能和鋼鐵行業(yè)整合措施，但石油裂化管企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)仍將構(gòu)成信用風(fēng)險。此外，貨幣貶值和貿(mào)易摩擦有可能將侵蝕中國鋼石油裂化管業(yè)盈利能力�！�
這一輪行業(yè)整合盡管需要較長一段時間才能見效，但應(yīng)會大幅改善中國石油裂化管企業(yè)的競爭力和效率。中國政府針對去產(chǎn)能制定了明確的目標(biāo)和時間表，并且在2015年底啟動的“供給側(cè)”改革框架下執(zhí)行。標(biāo)普認(rèn)為，如果價格持續(xù)復(fù)蘇，石油裂化管企業(yè)盈利能力可能將會改善。然而，由于債務(wù)負(fù)擔(dān)非常沉重，現(xiàn)金流可能的溫和改善預(yù)計不會顯著降低石油裂化管企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。
標(biāo)普稱，以凈債務(wù)對息稅、折舊及攤銷前利潤比率來衡量，中國行業(yè)財務(wù)杠桿平均值自2012年以來一直高于5倍，并且預(yù)計未來12個月內(nèi)財務(wù)杠桿仍將維持在高位。標(biāo)普認(rèn)為，未來兩到三年內(nèi)中國石油裂化管行業(yè)債務(wù)杠桿將會逐步改善，這主要得益于行業(yè)整合鞏固改善鋼企定價能力、削減成本和資本支出。
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