長期以來，我國作為全球?qū)I(yè)的石油鋼管進(jìn)口國和貿(mào)易國，在國際石油管定價上卻缺少與龐大貿(mào)易規(guī)模相匹配的影響力。在鋼鐵市場上，用人民幣計價結(jié)算、推廣基差貿(mào)易模式的呼吁聲不絕于耳。近日，巴西淡水河谷與國內(nèi)鋼鐵企業(yè)簽訂了基差貿(mào)易合同。雙方以大商所石油無縫鋼管期貨2005合約為價格基準(zhǔn)，礦種設(shè)定為巴西混合粉（BRBF）。國內(nèi)鋼鐵企業(yè)利用石油無縫鋼管期貨對沖風(fēng)險，全球?qū)I(yè)的石油鋼管生產(chǎn)商嘗試將我國石油鋼管期貨價格作為參考，進(jìn)行貿(mào)易定價，這將成為國際石油無縫鋼管市場期現(xiàn)結(jié)合的經(jīng)典案例。據(jù)永鋒國貿(mào)總經(jīng)理李超介紹，淡水河谷與永鋒國貿(mào)的基差貿(mào)易模式是典型的賣方叫價模式，雙方以“期貨價格+基差”為結(jié)算價格，淡水河谷作為賣方，在點(diǎn)價期內(nèi)，多次完成點(diǎn)價。
雙方充分結(jié)合了淡水河谷現(xiàn)貨銷售價格以及永鋒國貿(mào)采購需求，在石油鋼管期貨2005合約上點(diǎn)價，參考國內(nèi)期現(xiàn)貨價差等來確定基差。具體來說，雙方以Mysteel每日18時公布的山東港口BRBF價格與石油管期貨2005合約收盤價格差額的均值為基差。同時，合同約定的鐵品位是62.5%，而實際交貨鐵品位為63.3%，提高了0.8%。根據(jù)合同協(xié)定，按鐵品位每升高1%、價格升水10元/噸計，最終價格是在期貨價格加基差的基礎(chǔ)上升水8元/噸�；畲_定后的連續(xù)5個工作日內(nèi)，賣方淡水河谷可以發(fā)起點(diǎn)價。點(diǎn)價后，買方利用衍生品市場進(jìn)行風(fēng)險對沖。在實際業(yè)務(wù)中，買方可以根據(jù)一個預(yù)期價格支付總貨款，以完成現(xiàn)貨交易。在賣方點(diǎn)價后，根據(jù)點(diǎn)價價格、事先確定的基差、鐵品位升貼水等形成最終貿(mào)易價格，以此據(jù)實結(jié)算貨款，多退少補(bǔ)。這種“先交貨后點(diǎn)價”的操作模式可以在保障雙方利益、對沖價格風(fēng)險的前提下，更靈活地開展業(yè)務(wù)。 |
